Amazon（亞馬遜）在2025年第一季交出亮眼成績單，三大核心業務——零售、雲端服務與廣告——全面成長，展現出企業在高通膨、關稅不確定與消費市場變動下的彈性與前瞻性。
| 财务指标 | 2024年第一季度（百万美元） | 2025年第一季度（百万美元） | 百分比变化 |
| 收入 | 143,313 | 155,667 | +8.6% |
| 北美 | 86,341 | 92,887 | +7.6% |
| 国际 | 31,935 | 33,513 | +4.9% |
| AWS | 25,037 | 29,267 | +16.9% |
| 营业收入 | 15,307 | 18,405 | +20.2% |
| 净收入 | 10,431 | 17,127 | +64.2% |
| 经营现金流（TTM） | 99,147 | 113,903 | +14.9% |
核心零售業務持續擴張，強調品項廣度與交貨速度
Amazon 以「多樣選擇、具競爭力價格、創紀錄的配送效率」三大策略為零售業務奠定基礎。2025年Q1迎來數個新品牌進駐，包括 Oura Rings、Michael Kors 與 The Ordinary。
為進軍高端消費市場，Amazon 與精品百貨 Saks 合作，推出全新奢華購物體驗，涵蓋 Dolce & Gabbana、Balmain、Erdem、Giambattista Valli 等品牌的時尚與美妝產品。
消費者也從全球促銷活動中獲益匪淺——如美加的「春季大促」、歐洲的「春季優惠日」，以及中東市場的「齋戒月與開齋節活動」，共為顧客省下超過5億美元。
同時，Amazon 宣布將於2025年7月舉辦第11屆「Prime Day」，為 Prime 會員提供專屬折扣，進一步強化忠誠度與銷售力道。
日常用品銷售大幅領先整體業務成長
日常用品類別成為最突出亮點，其成長速度為整體業務的兩倍以上，並占美國總銷售量三分之一。
即便不計 Whole Foods Market 與 Amazon Fresh，Amazon 仍是全美最大的零售食品通路之一，2024年相關商品總銷售額已突破1000億美元。
AWS 年營收跑出1170億美元 run rate，AI 載入全面堆疊
Amazon Web Services（AWS）繼續展現強勁成長，Q1營收年增17%，年化營收率達1170億美元。該部門幫助企業進行基礎建設現代化，達到更低成本、更快創新。
本季 AWS 簽下多項大型企業合約，客戶包括：
- Adobe、Uber、Nasdaq、Ericsson、Fujitsu、Cargill
- Mitsubishi Electric、General Dynamics、GE Vernova、Booz Allen Hamilton
- NextEra Energy、Publicis Sapient、Elastic、Netsmart 等
CEO Andy Jassy 表示，全球仍有85%以上IT支出停留在本地端。即便在生成式 AI 問世之前，AWS 就已具備成為「數千億級營收企業」的潛力；如今則更篤定其成長可超越原先預期。
AI 全面佈局：從晶片、基礎設施到模型服務全線佈陣
Amazon 全面投資 AI，涵蓋所有業務單位，目前正開發中的 AI 應用超過1000項。
- 晶片層級：自研 AI 晶片 Trainium 現已擴大量產，相較 GPU 具30–40% 的性價比優勢
- 服務層級：Amazon Bedrock 為主打生成式 AI 的託管平台，持續引入多元模型：
- Anthropic Claude 3.7 Sonnet 混合模型
- Meta Llama 4 系列
- DeepSeek R11
- Amazon 自家 Nova 模型，包括最新推出的語音對語音模型 Nova Sonic，可支援高準確度語音 AI 應用開發
目前已有數千家客戶部署 Nova 模型，包含 Slack、Siemens、Coinbase、Sumo Logic、FanDuel、Glean、Blue Origin 等企業。
廣告業務年增19%，規模與工具雙雙成長
2025年Q1，Amazon 廣告業務營收達139億美元，年增19%。該部門主打全漏斗解決方案，在美國平均觸及超過2.75億名廣告支持用戶。
Amazon Ads 的投放通路廣泛，包括：
- 娛樂平台：Prime Video、Twitch、IMDb
- 直播體育賽事：NFL、NBA、NASCAR
- 音頻平台：Amazon Music、Wondery
- 電商主站與第三方網站：如 Pinterest、BuzzFeed 等優質內容網
其受眾分析與成效評估工具支援跨平台數據整合，透過安全的 clean room 機制協助品牌掌握行銷投資回報與受眾行為洞察。有这些渠道，通过安全的清洁室让广告商能够分析数据，生成核心营销指标，并理解跨渠道的营销表现。
關稅議題審慎應對，目前未見需求下滑
面對關稅政策潛在衝擊，Amazon 管理層表示目前尚未觀察到明顯的價格上升或需求下降。不過在部分品類中，出現消費者提前備貨現象，可能反映對潛在成本上漲的預期。
Amazon 強調自身具有「品項廣、價格具競爭力、品牌信任度高」等特質，即便關稅加重，仍可能優於同業。過去六年，公司也持續推進供應鏈多元化，降低對中國的依賴，強化靈活應對能力
关键分析师提问
1. 關稅準備與營運彈性
高盛分析師 Eric Sheridan 詢問 Amazon 中期應對策略。CEO Jassy 表示，核心戰略仍是提供廣泛選擇與快速配送。Amazon 已提前採購部分庫存，也鼓勵第三方賣家備貨，藉此分散價格壓力。目前 Amazon 有超過200萬家多元賣家，因此整體價格具備抗壓性。
2. AWS 營運利潤率能否持續？
JP Morgan 分析師 Douglas Anmuth 提問 AWS 營利能力是否為結構性提升。CFO Olsavsky 回應：Q1毛利優異，主要來自：
- 軟體與流程優化，提升伺服器使用率
- 自研低成本網路設備、提升資料中心能源效率
- 廣泛採用自研 Graviton 晶片，有效降低單位成本
不過管理層也指出，未來毛利仍會受 AI 基礎建設投入與服務組合結構變動影響。
3. AWS 合約金額與企業雲轉型趨勢
Jefferies 分析師 Brent Thill 詢問 AWS 合約規模與採用狀況。Amazon 回應：
- Q1 合約金額為1890億美元，平均合約期為4.1年
- 疫情後企業開始重啟雲端轉型，雖多數 AI 專案仍處於試點階段，但整體導入氛圍明顯回升
- 雲端長期價值逐步獲企業認同，帶動 AWS 遷移計劃回升
第五視角：多元成長引擎與AI佈局支撐長期競爭力
Amazon 2025年Q1的成績再次驗證其多元業務模式的彈性與韌性：核心零售穩健推進、AWS 雲端領域持續擴張、廣告成為高潛力營收來源。
更重要的是，Amazon 在 AI 領域的佈局已橫跨基礎設施、晶片、平台與應用層，從 Bedrock 到 Nova Sonic，都展示了其打造 AI 生態的決心與行動力。
未來即使面臨如關稅等外部挑戰，Amazon 憑藉廣泛品類、供應鏈多元化與品牌信任優勢，有望持續穩步前行。正如 CEO Andy Jassy 所言：「AI 將重塑每一個顧客體驗」，Amazon 已準備好成為這場重塑的核心推手。
