Nestlé（Malaysia）Berhad 是馬來西亞最大規模的快速消費品公司，其產品出口至超過50個國家。作為雀巢集團內全球最大清真食品製造與出口樞紐，馬來西亞業務在集團扮演舉足輕重的角色。
不過，近年來公司接連面對挑戰，包括哈馬斯與以色列衝突引發的品牌風波，以及高通膨環境下消費者信心疲弱，導致2025年3月股價跌至RM62.24的十年低點。原本預期年度股東大會現場可能充斥不滿情緒，然而，管理層以一貫的誠信態度與數據支持，成功穩住投資人信心。
以下是我從雀巢馬來西亞2025年股東大會中整理出的七個關鍵觀察:
1. 國內銷售下滑拖累整體業績，但出口部門逆勢成長。 2024年全年營收下滑11.7%至RM62億，主要受本地銷售大幅下滑15.7%影響。CEO Juan Aranols 說明，馬來西亞本地消費者受地緣政治影響與物價壓力所擾，轉而選擇價格更具吸引力的替代品牌。
然而，出口部門逆勢繳出成長成績單，2024年收入年增4.9%。出口貢獻佔總營收約五分之一，東協與大洋洲市場依舊是成長主力。
2. 淨利縮水37%，原料漲價壓力未全數轉嫁給消費者。2024年全年淨利下滑37%，至RM4.16億。這主要來自營收下降，以及關鍵原料如可可與咖啡豆價格上漲。值得注意的是，公司選擇吸收部分成本壓力，並未完全轉嫁至消費端。
為降低匯率風險與採購成本，公司持續推進原料本地化採購策略，例如優先從馬來西亞本地採購可可等原料。同時，透過數位工具與資料分析提升營運效率、靈活調配資源，整體管理費用得以控制。每股股息從RM2.68下調至RM1.79。
3. 營收仍維持歷史第三高，管理層對長期復甦充滿信心。 儘管受到疫情與品牌抵制事件的衝擊，2024年全年仍是雀巢馬來西亞歷史上的第三高銷售年，僅次於2022與2023年。管理層強調，公司聚焦長期發展，短期波動不會動搖整體策略方向。
從季節表現來看，第一季傳統上為強勢季節，2025年第一季營收與淨利年減幅度分別為0.8%與17.5%，表現遠勝2024年第四季谷底。同時，負債總額也從2024年末的RM11億下降至2025年首季的RM8.52億。
4. 長期投資持續進行，物流樞紐預計2026年上線。近五年內，雀巢在馬來西亞資本支出累計達RM15億，2024年單年投資達RM2.8億。雖然未提供具體投資報酬率，CEO強調回報遠高於資本成本。
目前正於巴生港打造總值RM2.5億的新物流樞紐，預計2026年第一季投入營運。該設施將提升出入口效率，並降低整體物流成本與時間損耗。
5. 主力品牌市占保持領先，部分品項正逐步回溫。MILO、NESCAFÉ、MAGGI仍是本地FMCG類別中的領導品牌，而KITKAT雖受壓力仍維持第二。Nestlé雪糕與OMEGA PLUS 也穩居各自領域前段班。
Aranols表示，近期市場占有率已有初步回升跡象，包含Wyeth Nutrition產品線表現也納入考量。管理層對未來持續增長抱持高度信心。
6. 植物性業務未如預期，資產減損顯著降低。 2024年資產減值損失為RM3,630萬，較2023年的RM9,060萬明顯改善。管理層解釋，減值主要用於調整植物性業務中運作效率不佳的設備。因相關產品發展未達原定目標，公司決定將資源重新配置至成長性更高的領域
7. 爆炸事件未影響生產，糖稅衝擊亦有限。 位於Putra Heights工廠近期發生管道爆炸事件，但因當時正進行計劃性維護作業，加上及時啟用柴油備用鍋爐，生產線並未受影響。
至於馬來西亞政府實施的糖稅，對雀巢影響輕微，因多數產品糖分低於應稅門檻。
第五种角度
回顧股東大會的重點，儘管面對營收與獲利壓力，雀巢馬來西亞仍展現出品牌實力與營運韌性。公司透過本地採購、投資物流升級、加強與消費者溝通、推出符合市場脈動的創新產品，穩住市場地位。
展望2025年上半年，管理層對健康成長恢復充滿信心，並持續落實審慎財務策略與集中採購優勢。儘管國際貿易環境仍存變數，公司對本地市場理解深厚，將成為抵禦外部衝擊、帶動下一波增長的關鍵籌碼。
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