Alphabet Q3财报亮点: AI和云成关键推动力

Alphabet 的核心业务仍然是广告，这部分在2024年第三季度占了总收入的四分之三以上。公司持续在广告方面进行创新，例如在搜索和 YouTube 等平台上引入新的广告体验。通过将人工智能（AI）整合到产品和服务中，Alphabet 不仅提升了用户体验，还加快了响应速度，并推动收入增长。公司的目标始终是将用户与相关广告主、产品和服务连接起来。

2024年第三季度，Alphabet表现良好，合并收入同比增长15.1%（按固定汇率计算增长16%），达到883亿美元。公司各产品和平台的增长势头强劲，这归因于其专注于创新和AI的努力。

Alphabet在基础设施方面投入巨资以支持AI的发展，包括建设数据中心、开发AI芯片并扩展全球光纤网络。在2024年第三季度，公司在美国的各大数据中心投资超过70亿美元，总技术基础设施投资达到130亿美元，主要用于服务器升级、数据中心建设和网络设备。预计第四季度也会有类似规模的投入。

由于全球办公空间优化相关的6.07亿美元费用以及大量的基础设施投资，Alphabet 的成本有所增加。这包括重组AI团队并将 Gemini 应用团队移至 Google DeepMind 以加速研发。此外，YouTube 的流量获取成本上升，研发费用增加，以及与基础设施投资相关的折旧费用也推高了成本。提前在第三季度发布 Google 设备也导致硬件、销售和市场营销费用增加。

为改善利润，Alphabet 通过精简人员、优化设施以及提高流程效率来削减成本。例如，Google 超过25%的新代码是由AI生成的，随后由工程师审核批准，从而提升了效率和生产力。

最终，公司在2024年第三季度的营业收入环比增长33.6%，达到了285亿美元，营业利润率从2023年第三季度的27.8%扩大到32.3%。**

Google 核心服务（如搜索、YouTube广告 和 Google网络），以及订阅、平台和设备构成了 Alphabet 的大部分收入。Google云 则贡献了剩余部分。

其中，Google 搜索及其他版块的收入实现了全面增长，主要受到金融服务、保险和零售领域的强劲需求推动。

YouTube的广告收入在 2024 年第三季度增长良好，既有品牌广告，也有直接回应型广告。随着选举相关广告支出的增加，尤其是在 YouTube 平台上，公司整体广告收入也有所增长。在过去12个月中，广告和订阅的总收入首次突破500亿美元。相较于 2023 年第三季度，由于去年亚洲零售商的广告支出异常高，公司的广告业务今年增长稍显缓慢。预计接下来的季度，广告收入也会受到类似影响。

Google 网络版块在 2023 年第四季度的收入环比略有下降，主要是因为流量获取成本率上升。

订阅、平台与设备的收入增长则得益于2024年第三季度新发布的 Google 设备，以及 YouTube TV、NFL Sunday Ticket、YouTube Music Premium 和 Google One 等服务的订阅量增加。

Google云 的收入增长则受到多个领域强劲表现的推动，包括对AI基础设施和生成式AI解决方案需求的增加，以及 Google Workspace 的显著增长，特别是每用户平均收入的上升。

在收入增加的同时，其他投资业务的经营亏损从2023年第三季度的12亿美元缩小至11亿美元。

2024年第三季度的净收入环比增长33.6%，达到263亿美元，每股稀释收益增长36.8%至2.12美元。公司在本季度花费153亿美元回购股票，并向股东分发了价值25亿美元的股息。在过去12个月中，Alphabet通过分红和股票回购向股东返还了近700亿美元。

Google 服务 – Google 搜索与其他

通过 GenAI 赋能的搜索产品（如AI摘要、Circle to Search，以及 Lens 的新功能）正在处理更多的搜索查询，这些产品还可以处理更长且更复杂的查询。它们改变了用户的搜索方式，提高了搜索使用量和用户满意度。

2024年10月，AI 摘要已扩展到一百多个新的地区，每月使用 AI 摘要的用户达到10亿。然而，这种转变可能会对网站流量产生影响，因为AI摘要会直接在搜索结果页面中提供答案，可能会减少点击进入网站的次数。Circle to Search 现在在1.5亿台 Android 设备上可用，而 Lens 每月处理超过200亿次的视觉搜索，其中有四分之一具有商业意图。公司正逐步将广告位扩展到AI摘要和 Lens 上。此外，Gemini 的整合在Android 上的 Google Assistant 表现良好，为消费者和开发者提供了便利。未来还有更多货币化AI摘要的机会。

Demand Gen 使用AI创建视觉吸引力强的广告，这些广告可在 YouTube、Discover 和 Gmail 等平台展示，通过多视频、图像和文本来吸引用户、增加互动并最终促成转化。Audi 和 DoorDash 等广告主已积极采用这种广告形式。

Google 服务 – YouTube广告

根据尼尔森的数据，YouTube 是美国领先的流媒体平台，观看时长持续增长，这部分得益于2024年第三季度的奥运会。

YouTube 用户每天观看超过700亿次的 YouTube Shorts 视频，每月上传的影片中70%为 Shorts。相比之下，YouTube 的长视频传统上带来的收益更高，但这种差距正在缩小，尤其是在美国等高盈利市场。YouTube高管表示，随着收入共享计划的推出，Shorts 的观看量增长了一倍多，这使得平台正在缩小与长视频之间的收益差距。

广告主现在可以选择在近40个市场的 Shorts 上展示广告，并通过短视频整合到视频覆盖率广告活动中进行精准的受众定位。他们承诺比去年多支出20%。

Google DeepMind 的高级视频生成模型 Veo 将于今年晚些时候整合到 YouTube Shorts 中，而 Gemini 将用于优化视频推荐和为观众提供更相关、个性化的内容。

Google 服务 – Google 订阅、平台与设备

Google Pixel 9 系列在2024年第三季度提前发布，搭载了如 Gemini Nano 等先进的AI模型，促使更多用户在 Google Play Store上购买。不过，这也可能对即将到来的季度造成不利影响，因为第四季度通常因新设备发布带来的销售高峰已提前实现。

此外，Gemini Live 已整合到包括三星 Galaxy 在内的 Android 设备中，这是一款能够进行实时对话的AI助手，使用户可以通过自然、直观的方式与设备进行互动，提升整体用户体验。

Google云

Google云 的多款产品和服务现已集成了AI，如 Google Threat Intelligence 和 Security Operations 等AI驱动的网络安全解决方案，BigQuery、企业AI平台 Vertex AI 以及客户互动套件。德勤、Hiscox、Snap 和大众等客户利用这些工具来提升客户体验和加速响应速度。

Google云展现出显著增长并改善了盈利能力。其营业收入环比增长逾七倍，达到了19亿美元，营业利润率也从2024年第二季度的3.2%提升到17.1%，不过与约30%的同行相比依然相对较低。

其他投资

Waymo依旧是Alphabet在“其他投资”业务下的最大项目，也是自动驾驶行业的领先企业。该公司每周在完全自动驾驶模式下行驶超过一百万英里，提供超过15万次付费乘车服务。随着Waymo的业务不断扩展并加速增长，其单位成本显著降低，同时为用户提供安全、私密、可靠的自动驾驶服务。Waymo还与Uber和现代汽车合作，将完全自动驾驶带到奥斯汀和亚特兰大等城市。凭借第六代系统，Waymo计划与其他网络合作伙伴和车队管理方合作。

Wing，Alphabet 的子公司，是领先的无人机配送服务提供商，利用先进的无人机技术将包裹送到客户家门口。该公司与沃尔玛合作超过一年，目前在达拉斯-沃斯堡地区提供服务，从11家沃尔玛商店覆盖26个不同地点。

分析师关注的核心问题

整体而言，分析师们关注AI是否为Alphabet带来切实的成效。首席执行官 Sundar Pichai 指出，Google 的七大核心产品每款用户超过20亿，并且均已集成 Gemini。Gemini 的使用现已更广泛地向开发者开放，例如在 GitHub Copilot 上。这将加速AI应用的开发，Google 也在积极研发其第三代Gemini AI模型。

尽管关于AI的讨论甚多，Google 多年来一直通过特色摘要解答用户问题。Google正进一步发展这一功能，引入多模态搜索并探索与信息交互的新方式，以满足用户不断变化的需求。

Pichai 表示，在扩展搜索产品和服务时未见到任何瓶颈。实际上，随着公司增加投资，这些工具的延迟和每次查询成本已降低超过90%。

Alphabet 在具有成本竞争力的AI基础设施方面的投资，包括TPU（Tensor Processing Units）和 GPU（Graphic Processing Units），不仅为自己带来了显著的成本效益，也为客户节省了开支。其第六代 TPU（Trillium）具备卓越性能，使公司可以优化基础设施。

由于Google 在搜索和广告市场的主导地位以及其被指控的反竞争行为，美国司法部提出的反垄断诉讼仍在继续。然而，Alphabet 两位科学家因工作而获得的两项诺贝尔奖，帮助公司强化了其有益社会的形象，或有助于缓解公共和监管层的反垄断压力。该公司在季度期间向欧盟委员会支付了27亿美元的罚款，因其在购物比价领域的市场垄断行为。

Google云 业务的发展得益于规模经济和运营效率。强劲的客户需求（尤其是服务器解决方案）推动了收入增长。尽管与基础设施投资相关的短期成本有所增加，这些投资预计将带来长期收益。为缓解成本压力，Google正积极推进各项效率优化举措。

The Fifth Perspective

Alphabet 对AI时代的定位充满信心。公司在AI领域的投入巨大，并且在创新方面拥有良好记录。展望未来，Alphabet 计划在AI投资和成本控制之间找到平衡，以确保可持续增长。公司相信能够利用其核心优势，把握AI带来的机遇，推动未来收入增长。鉴于 Google云 业务的高收入增长和营业利润率提升，这一版块值得继续关注。